Venezuela, una nación en mora por la deuda con una economía devastada por años de mala gestión y sanciones internacionales, se ha convertido en la sorpresa favorita de los inversores en bonos, con rendimientos para sus bonos en dólares de más del 80% que la posicionan como líder de los mercados emergentes este año.
Según los inversores, el repunte de los precios hasta máximos de seis años, impulsado por las renovadas expectativas de un cambio de gobierno, está justificado. Sin embargo, como demuestran los descensos del jueves, la duración de esta tendencia alcista es incierta.
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Creo que está justificado, pero en términos de hasta dónde se puede llegar, es una cuestión de qué sucederá después con respecto a la acción de Estados Unidos, dijo Kathryn Exum, codirectora de investigación soberana en Gramercy.
Según datos de JPMorgan, los bonos venezolanos han subido más del 80% a nivel de índice este año, lo que los sitúa en competencia con Líbano por los mayores rendimientos anuales.
Según datos de JPMorgan, los bonos venezolanos han subido más del 80% a nivel de índice este año, lo que los sitúa en competencia con Líbano por los mayores rendimientos anuales.
La última etapa del repunte de los bonos comenzó en septiembre, cuando Estados Unidos atacó buques frente a la costa caribeña venezolana. Posteriormente, el presidente estadounidense Donald Trump intensificó su retórica contra el gobierno del presidente Nicolás Maduro, confirmando que había autorizado a la CIA a realizar operaciones encubiertas en Venezuela y ofreciendo una recompensa de 50 millones de dólares por información que condujera al arresto de Maduro.
Los inversores afirman que un cambio de régimen podría desbaratar las tan esperadas conversaciones de reestructuración de deuda que les permitirían recuperar dinero de los títulos notablemente baratos, cuyo valor casi se ha duplicado este año pero que siguen estando en territorio de grave crisis, por debajo de los 30 centavos por dólar.
Sin embargo, Polymarket, que permite a los usuarios realizar apuestas sobre acontecimientos del mundo real, mostró que la probabilidad de una confrontación militar entre Estados Unidos y Venezuela antes de finales de 2025 se situaba en el 30%, frente al 70% de finales del mes pasado.
El productor petrolero sudamericano incumplió el pago de sus bonos internacionales en 2017, y los precios han fluctuado durante años en paralelo a la relación entre Washington y Caracas.
Erik Meyersson, de SEB, afirmó que los bonos que aún se negocian permiten a los inversores apostar, en la práctica, por una eventual reestructuración de la deuda mediante un cambio político. Añadió que la administración Trump tiene tres razones de peso para impulsar un cambio de régimen, desde los activos petroleros y gasísticos del país hasta el deseo de contrarrestar la influencia de China en América Latina.
Pero quienes apostaron por Venezuela ya han sufrido pérdidas anteriormente. Los bonos alcanzaron sus niveles actuales por última vez en 2019, cuando Estados Unidos reconoció al líder opositor Juan Guaidó como presidente.
Los inversores señalaron que la siguiente etapa del repunte se presenta menos clara.
Consideramos que el reciente repunte de los precios de los bonos venezolanos es una oportunidad para reducir la exposición, en lugar de aumentar el riesgo, dijo Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de las Américas en UBS Global Wealth Management, en una nota.
Incluso si se produjera un cambio de régimen y Estados Unidos suavizara las sanciones, Venezuela lleva ocho años en mora con respecto a los pagos de su deuda y se enfrenta a una de las reestructuraciones de deuda soberana más complejas de la historia moderna, afirmó.
Con una cesta de bonos soberanos diversificados en dólares que generan un rendimiento de entre el 4% y el 7%, Czerwonko afirmó que esperar una resolución a la saga de la deuda venezolana dista mucho de ser gratuito.
La deuda impaga de Venezuela asciende a unos 60.000 millones de dólares en bonos en mora y se dispara hasta cerca de 150.000 millones de dólares una vez que se incluyen los intereses, los préstamos a la petrolera estatal PDVSA, los laudos arbitrales y la deuda bilateral.
Reuters
Venezuela, una nación en mora por la deuda con una economía devastada por años de mala gestión y sanciones internacionales, se ha convertido en la sorpresa favorita de los inversores en bonos, con rendimientos para sus bonos en dólares de más del 80% que la posicionan como líder de los mercados emergentes este año.
Según los inversores, el repunte de los precios hasta máximos de seis años, impulsado por las renovadas expectativas de un cambio de gobierno, está justificado. Sin embargo, como demuestran los descensos del jueves, la duración de esta tendencia alcista es incierta.
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Creo que está justificado, pero en términos de hasta dónde se puede llegar, es una cuestión de qué sucederá después con respecto a la acción de Estados Unidos, dijo Kathryn Exum, codirectora de investigación soberana en Gramercy.
Según datos de JPMorgan, los bonos venezolanos han subido más del 80% a nivel de índice este año, lo que los sitúa en competencia con Líbano por los mayores rendimientos anuales.
Según datos de JPMorgan, los bonos venezolanos han subido más del 80% a nivel de índice este año, lo que los sitúa en competencia con Líbano por los mayores rendimientos anuales.
La última etapa del repunte de los bonos comenzó en septiembre, cuando Estados Unidos atacó buques frente a la costa caribeña venezolana. Posteriormente, el presidente estadounidense Donald Trump intensificó su retórica contra el gobierno del presidente Nicolás Maduro, confirmando que había autorizado a la CIA a realizar operaciones encubiertas en Venezuela y ofreciendo una recompensa de 50 millones de dólares por información que condujera al arresto de Maduro.
Los inversores afirman que un cambio de régimen podría desbaratar las tan esperadas conversaciones de reestructuración de deuda que les permitirían recuperar dinero de los títulos notablemente baratos, cuyo valor casi se ha duplicado este año pero que siguen estando en territorio de grave crisis, por debajo de los 30 centavos por dólar.
Sin embargo, Polymarket, que permite a los usuarios realizar apuestas sobre acontecimientos del mundo real, mostró que la probabilidad de una confrontación militar entre Estados Unidos y Venezuela antes de finales de 2025 se situaba en el 30%, frente al 70% de finales del mes pasado.
El productor petrolero sudamericano incumplió el pago de sus bonos internacionales en 2017, y los precios han fluctuado durante años en paralelo a la relación entre Washington y Caracas.
Erik Meyersson, de SEB, afirmó que los bonos que aún se negocian permiten a los inversores apostar, en la práctica, por una eventual reestructuración de la deuda mediante un cambio político. Añadió que la administración Trump tiene tres razones de peso para impulsar un cambio de régimen, desde los activos petroleros y gasísticos del país hasta el deseo de contrarrestar la influencia de China en América Latina.
Pero quienes apostaron por Venezuela ya han sufrido pérdidas anteriormente. Los bonos alcanzaron sus niveles actuales por última vez en 2019, cuando Estados Unidos reconoció al líder opositor Juan Guaidó como presidente.
Los inversores señalaron que la siguiente etapa del repunte se presenta menos clara.
Consideramos que el reciente repunte de los precios de los bonos venezolanos es una oportunidad para reducir la exposición, en lugar de aumentar el riesgo, dijo Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de las Américas en UBS Global Wealth Management, en una nota.
Incluso si se produjera un cambio de régimen y Estados Unidos suavizara las sanciones, Venezuela lleva ocho años en mora con respecto a los pagos de su deuda y se enfrenta a una de las reestructuraciones de deuda soberana más complejas de la historia moderna, afirmó.
Con una cesta de bonos soberanos diversificados en dólares que generan un rendimiento de entre el 4% y el 7%, Czerwonko afirmó que esperar una resolución a la saga de la deuda venezolana dista mucho de ser gratuito.
La deuda impaga de Venezuela asciende a unos 60.000 millones de dólares en bonos en mora y se dispara hasta cerca de 150.000 millones de dólares una vez que se incluyen los intereses, los préstamos a la petrolera estatal PDVSA, los laudos arbitrales y la deuda bilateral.
Reuters